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1(858)
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1(859)
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1(860)
EFECTO DE LAS EXPECTATIVAS EMPRESARIALES EN EL CRECIMIENTO ECONÓMICO
EFFECT OF BUSINESS EXPECTATIONS ON ECONOMIC GROWTH
Tipo de Publicación: Articulo Científico
Recibido: 05/05/2024
Aceptado: 06/06/2024
Publicado: 06/08/2024
Código Único AV: e341
Páginas: 1 (858-873)
DOI: https://doi.org/10.5281/zenodo.13251046
Autores:
Yudy Huacani Sucasaca
Ingeniero Economista
Magíster en Economía Mención Proyectos de Inversión
Doctora en Economía y Gestión
https://orcid.org/0009-0008-3275-5586
E-mail: yudyhuacani@gmail.com
Afiliación: Universidad Andina Néstor Cáceres
Velásquez
País: República del Perú
Nelly Raquel De La Cruz Huanca
Licenciada en Educación con Mención en Computación
e Informática
Magíster en Educación: Investigación y Docencia en
Educación Superior
Doctora en Administración
https://orcid.org/0009-0000-8382-0124
E-mail: nellydhraquel@gmail.com
Afiliación: Universidad Andina Néstor Cáceres
Velásquez
País: República del Perú
David Juan Gutiérrez Mayta
Economista
Magíster en Ingeniería de Sistema de Software
https://orcid.org/0000-0002-6671-786X
E-mail: davidjuann89@gmail.com
Afiliación: Universidad Andina Néstor Cáceres
Velásquez
País: República del Perú
Antony Leonardo Auquitias Condori
Bachiller en Economía y Negocios Internacionales
https://orcid.org/0009-0008-8650-6307
E-mail: antonyauquitias@gmail.com
Afiliación: Universidad Andina Néstor Cáceres
Velásquez
País: República del Perú
Resumen
La investigación tuvo por objetivo explicar cuál es el efecto de las
expectativas empresariales en el crecimiento económico peruano. La
metodología se sostiene en la investigación aplicada, diseño no experimental,
cuantitativo, método deductivo y econométrico, alcance explicativo, se
examinó 123 observaciones mensuales desde 2014 al 2024 extraídos de la
base de data de series de tiempo de la autoridad monetaria y regresionados
por Mínimos Cuadrados Ordinarios. Los resultados de la estimación por
regresión lineal demostraron al 5% de significancia que las expectativas
empresariales sobre la economía tienen efecto directo en el crecimiento
económico cuyo valor 𝑅 − 𝑠𝑞𝑢𝑎𝑟𝑒𝑑 = 90%. La estimación de las
expectativas empresariales sobre el sector tiene efecto directo en el
crecimiento económico mostrando un 𝑅 − 𝑠𝑞𝑢𝑎𝑟𝑒𝑑 = 95%. La bondad de
ajuste 𝑅 − 𝑠𝑞𝑢𝑎𝑟𝑒𝑑 = 96% confirma que las expectativas empresariales
sobre la demanda tienen efecto directo en el crecimiento económico. Se
concluye que, las expectativas empresariales que perciben los empresarios
son fundamentales para las decisiones de inversión en el país, por tanto, el
crecimiento económico depende de dichas expectativas.
Palabras Clave:
Expectativas empresariales, crecimiento económico,
economía, demanda
Abstract
The objective of the research was to explain the effect of business
expectations on Peruvian economic growth. The methodology is based on
applied research, non-experimental, quantitative design, deductive and
econometric method, explanatory scope, 123 monthly observations were
examined from 2014 to 2024 extracted from the time series database of the
monetary authority and regressed by Minimums. Ordinary Squares. The
results of the linear regression estimation demonstrated at 5% significance
that business expectations about the economy have a direct effect on
economic growth whose R-squared value=90%. The estimation of business
expectations about the sector has a direct effect on economic growth showing
an R-squared=95%. The goodness of fit R-squared=96% confirms that
business expectations about demand have a direct effect on economic growth.
It is concluded that the business expectations perceived by entrepreneurs are
fundamental for investment decisions in the country, therefore, economic
growth depends on these expectations.
Keywords:
Business expectations, economic growth, economy, demand
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Introducción
El análisis de la coyuntura pasa, en primera
instancia, por el estudio de las decisiones de
consumo e inversión (demandas de bienes y
servicios finales) y de la existencia de factores de
producción complementarios (capital y trabajo,
fundamentalmente) en el mercado. El crecimiento
económico de un país depende del crecimiento de
los mencionados componentes en un camino
marcado por el dinamismo económico en términos
de inversión en capital humano, creaciones y
absorciones de tendencias tecnológicas,
optimización en la gestión del resto de los factores
productivos, alta eficiencia del Estado, una
repartición más o menos equitativa de la renta y una
ordenada relación con el resto de la economía
internacional que aloja, entre otras funciones, servir
de mercado eficiente y mecanismo de seguros frente
a las variables cíclicas en función de un determinado
escenario económico.
Un verdadero periodo de recuperación
económica tiene que estar respaldado por el motor
del crecimiento económico, "el empresario", ya que
es éste el encargado de dinamizar el tejido
productivo del país a través de dos caminos de por
sí indisolubles: el estudio de la demanda o
expectativa del consumidor y de su propia
expectativa de ventas o facturación. Si a esta
concepción de la realidad económica le añades un
determinado nivel de eficiencia en la producción,
optimizas el nivel de bienestar, la tasa de paro y,
como no, el nivel de inversión y desarrollo
económico del país. No es de extrañar, por tanto,
que nos encontremos en un contexto económico
donde no somos capaces - en la mayoría de los
países occidentales - de despegar de manera firme
de recesiones en las que la economía lleva instalada
más de cinco años (Guzmán Sánchez y Piñancela
Márquez, 2022).
La importancia del comportamiento de las
expectativas en el contexto empresarial ha sido
ampliamente estudiada, aunque principalmente a
nivel teórico. Una justificación para el interés de las
expectativas empresariales se encuentra en los
argumentos de role models. Seguir a compañías que
han obtenido buenos resultados lleva a decisiones
empresariales y personales imitativas.
En contextos de inversión, la observación de
inversiones rentables puede sugerir a otras empresas
explorar nuevas inversiones; mientras que, por el
contrario, el retraso en la inversión por parte de
compañías líderes puede frenar a sus seguidoras. La
importancia de elogiar o censurar decisiones ajenas
se refleja en etiquetas comunes como "reloj de la
inversión", "pautas comerciales",
"direccionamiento del coste de capital" o "tesorería
para la movilidad" (Machuca-Contreras et al.,
2023).
Por otro lado, la influencia de las expectativas
empresariales estándar ya ha sido demostrada para
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1(862)
un gran número de variables macroeconómicas y
financieras, entre otras los componentes del PIB, la
inversión, el empleo, la inflación o el
comportamiento de los beneficios empresariales.
Los modelos permiten diferentes restricciones a la
asimetría o la viscosidad de las expectativas de las
empresas que a menudo se encuentran importantes
para el comportamiento dinámico de las series de
tiempo observadas.
Los cambios en el comercio, el sector público,
las condiciones monetarias y las regulaciones en los
diversos mercados han ido empujando a un cambio
permanente de las metas organizativas,
fortaleciendo las estrategias de crecimiento en las
empresas y la clara orientación de los sistemas y
procesos empresariales hacia el cliente, con el
objetivo de aportar un valor diferenciable. Las
empresas exitosas, por tanto, han sido asociadas con
el formato ya mencionado, con la calidad en la
generación y gestión del cliente y con una mayor
capacidad para invertir (Vásquez León et al., 2022).
En este sentido, el crecimiento económico
mundial es desigual y se ve agravada por el
incremento de deuda, tensiones comerciales, bajos
niveles de producción, baja competitividad
internacional, ineficiencia del gasto público,
distorsiones de precios, intensificación de riesgos
ecosistémicos, la reducción de la eficacia de la
política monetaria y el peligro que genera el cambio
climático (Banco Mundial [BM], 2024). Acelerar el
crecimiento económico sostenible e inclusivo es un
desafío para los países.
En la actualidad los economistas destacan la
relevancia de la teoría de expectativas para las
decisiones de inversión, los inversionistas
inteligentes se anticipan y reaccionan ante la
disponibilidad de información (Samuelson y
Nordhaus, 2010). En el Perú, las expectativas de los
empresarios acerca de la economía y de los sectores
como de la demanda mostraron mayor confianza al
primer trimestre del 2024, reflejada en una mayor
confianza en los hogares, recuperación de los
ingresos reales, empleo y consumo privado.
El crecimiento económico está relacionado
con las expectativas empresariales, hoy en día las
personas desean un nivel de vida más elevado
estimulado por el incentivo de las ganancias para
llevar a cabo innovaciones de técnicas y mejora de
productos que conducen al surgimiento de nuevas
empresas con mejores empleos (Parkin y Loría,
2010). Ganar la confianza de los empresarios es
determinante para la inversión es la apuesta para el
futuro, la inversión reditúa a mayores ingresos. Es
decir, las expectativas tienen efectos poderosos
sobre la inversión (Samuelson y Nordhaus, 2010, p.
126).
El crecimiento mundial está propenso a
desacelerarse ante la aplicación de políticas
monetarias y financieras restrictivas (BM, 2024).
Aún la economía mundial se encuentra en
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recuperación tras el suceso de la pandemia (Fondo
Monetario Internacional, 2024). La proyección del
crecimiento económico para el 2024 se presume que
reducirá a 2.4 % explicado por el conflicto en Medio
Oriente, el bajo comercio e inversión mundial, el
menor crecimiento registrado en las tres últimas
décadas (BM, 2024).
Las expectativas empresariales en el país se
reportan por el Banco Central de Reserva (BCR),
para ello se lleva a cabo una Encuesta Mensual
tomando muestra a las empresas de distintos
sectores económicos. Se clasifican por indicadores
de expectativas empresariales sobre el manejo de la
economía, la expectativa sobre el sector y la
expectativa sobre la demanda.
Estas posibilidades a través de los indicadores
permiten evaluar la confianza y en base a ello
analizar las perspectivas económicas del país. Estos
indicadores han registrado variaciones por los
acontecimientos políticos, económicos,
ambientales, financieros y de sucesos
internacionales (BCR, 2024).
Desarrollo
De acuerdo con Solow (1956), la principal
fuente de crecimiento económico a largo plazo es
una mejor y mayor acumulación de capital. En su
horizonte, por tanto, los factores de producción son
el trabajo y el capital. Con un mismo nivel de
eficiencia y de tecnología, un país podrá aumentar
su PIB simplemente acumulando nuevos factores, es
decir, invirtiendo. En sus modelos de crecimiento
económico muestra que el incremento en la
acumulación de capital conduce a un aumento del
producto, pero, de acuerdo con la Ley de los
Rendimientos Decrecientes, el siguiente incremento
de la inversión supondrá un menor impacto. Si las
inversiones no impactan en el producto entonces el
PIB por habitante se estancará, independientemente
del crecimiento del empleo o del nivel de eficiencia.
Este nivel de estancamiento de la Ley de los
Rendimientos Decrecientes se correspondería con el
nivel de estado estacionario. Si se realizan
inversiones por encima del nivel de acumulación de
capital de estado estacionario, el PIB por habitante
podría estar por encima de su nivel de equilibrio. En
un horizonte de largo plazo, el PIB por habitante se
dirige a su nivel de equilibrio, un ritmo que suele
mantener una cierta relación con el nivel que
permite a los factores productivos alcanzar su nivel
de producción (Santos et al., 2022).
Por lo tanto, se asume que ha convergido a la
senda de equilibrio y se observa que se produce
aceleración por encima de la tasa de crecimiento
para caer después por debajo del crecimiento del
negocio. Además, se puede decir que con un
incremento permanente del tamaño del gobierno
relativamente al PIB se produce solo un efecto más
que impuesto. El aumento de la deuda afecta al PIB
a través de un menor ahorro privado, que se invierte
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directamente o es utilizado por el gobierno,
reduciendo el capital físico. Posteriormente, un
menor stock de capital reduce el PIB duplicando el
efecto negativo. El impacto en la tasa de crecimiento
será constante en el corto plazo y convergente a
largo plazo (Galeano y Rojas, 2023).
Por ello, las expectativas empresariales son
puntos de vista o creencias sujetas a cambios de
variables como tasas de interés, precios o impuestos,
las expectativas son adaptables si las personas crean
sus expectativas en referencia a experiencias
pasadas (Samuelson y Nordhaus, 2010). Las
expectativas ayudan a tomar decisiones de
inversión, por ejemplo: si los consumidores y
empresas hicieran gastos ahora dejarían de ahorrar
para el futuro y viceversa.
Es decir, las expectativas afectan a las
decisiones, se basan en toda información disponible.
En otras palabras, se refiere a cambios que ocurren
en la economía como el aumento en el ingreso eleva
la cantidad de bienes de consumo y por tanto eleva
la demanda agregada o un incremento en la inflación
eleva la demanda agregada por un temor a mayores
incrementos en precios (Parkin y Loría, 2010, p.
168).
Desde la teoría keynesiana del ciclo
económico relaciona a las expectativas como la
causa de las turbulencias económicas. El impulso
del ciclo económico puede darse en dos casos:
ventas y beneficios futuros esperados, cualquier
cambio en estos impulsos puede cambiar la
demanda y el nivel de inversión (Parkin y Loría, p.
365). En el Perú, la autoridad monetaria divide a las
expectativas empresariales en tres: la economía, el
sector y la demanda (BCRP, 2024).
1. Economía: Está expresado en número índice,
mide y expresa la opinión de los empresarios
sobre el comportamiento de la economía.
2. Sector: Se representa por un número índice,
tienen gran representación el sector minería e
hidrocarburos, manufactura, construcción,
comercio y servicios.
3. Demanda: Se mide por medio de un número
índice, mide la opinión de los empresarios
acerca de la demanda de productos, precio
promedio de venta.
El crecimiento económico involucra cambios
que se producen en la calidad y cantidad de bienes y
servicios que son de disponibilidad para la familia
(Samuelson y Nordhaus, 2010). Es lo acumulado en
capital físico, conocimiento tecnológico y
productividad, aporta en una mejor alimentación,
vivienda, educación, control de la contaminación,
recursos para atención médica, etc.
Es decir, los pilares del crecimiento
económico son: avance tecnológico (talento, ciencia
e ingeniería), recurso humano (educación, trabajo y
motivación), recursos naturales (tierra, mineral y
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calidad ambiental) y capital (máquina, carretera y
propiedad intelectual).
El crecimiento económico beneficia a la
economía estimulando el cambio tecnológico, los
descubrimientos de un bien de capital público y el
conocimiento, a su vez generan inversión y ahorro,
inversión en capital humano y descubrimiento de
nuevas tecnologías (Parkin y Loría, 2010).
La función de producción expresada en la
Ecuación 1 representa al crecimiento económico
que involucra a Q igual al producto, K igual a los
servicios productivos del capital, L igual a los
insumos del trabajo y R igual a los insumos de los
recursos naturales.
Ecuación 1:
𝑄 = 𝐹𝑃(𝐾, 𝐿, 𝑅)
El cálculo del crecimiento económico se
expresa como el cambio porcentual que se deduce
de la diferencia de PIB del año en curso y año
pasado respecto al año pasado (Parkin y Loría, 2010,
p. 134).
𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑐𝑟𝑒𝑐𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜
=𝑃𝐼𝐵 𝑟𝑒𝑎𝑙 𝑑𝑒𝑙 𝑎ñ𝑜 𝑒𝑛 𝑐𝑢𝑟𝑠𝑜 − 𝑃𝐼𝐵 𝑟𝑒𝑎𝑙 𝑑𝑒𝑙 𝑎ñ𝑜 𝑝𝑎𝑠𝑎𝑑𝑜
𝑃𝐼𝐵 𝑟𝑒𝑎𝑙 𝑑𝑒𝑙 𝑎ñ𝑜 𝑝𝑎𝑠𝑎𝑑𝑜 𝑥100
El crecimiento económico se puede lograr a
través del crecimiento del capital físico, mediante el
avance de la tecnología y la tasa de crecimiento del
capital humano (Parkin y Loría, 2010, p. 153). Para
ello es necesario cumplir los objetivos de una mayor
estimulación del ahorro, estimulación de la
investigación y el desarrollo, el fomento del
comercio internacional y la mejora de la calidad de
la educación.
Metodología
La metodología utilizada en este estudio se
basa en el método de Mínimos Cuadrados
Ordinarios (MCO). Este enfoque es ampliamente
utilizado en la econometría y tiene como objetivo
estimar la relación entre dos variables, en este caso,
el crecimiento económico (%) y las expectativas
empresariales (índices).
Para llevar a cabo el análisis, se recopilaron
datos de 123 observaciones de la evolución
temporal de estas variables. Estos datos fueron
obtenidos de la Gerencia Central de Estudios
Económicos del Banco Central de Reserva del Perú
(BCRP), que es una fuente confiable y reconocida
en el ámbito económico.
La regresión lineal es la técnica utilizada para
modelar la relación entre la variable independiente
(expectativas empresariales) y la variable
dependiente (crecimiento económico). Esta técnica
se basa en una ecuación lineal, conocida como
Ecuación 2, que permite representar de manera
matemática la relación entre estas variables.
Ecuación 2:
𝑦 = 𝑎 + 𝑏𝑥
Donde:
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y = Variable dependiente
x = Variable independiente
b = Intercepto
La regresión lineal busca encontrar la línea
recta que mejor se ajusta a los datos observados,
minimizando la distancia entre los valores
observados y los valores predichos por el modelo.
De esta manera, se puede estimar la influencia de las
expectativas empresariales en el crecimiento
económico y analizar su importancia estadística.
Es importante destacar que el método de
Mínimos Cuadrados Ordinarios asume ciertas
suposiciones, como la linealidad de la relación entre
las variables, la ausencia de correlación entre los
errores y la homocedasticidad de los errores. Estas
suposiciones deben ser verificadas y validadas para
garantizar la robustez de los resultados.
Resultados
Expectativas empresariales de la economía
Las expectativas empresariales en la
economía peruana son un indicador clave para
evaluar las perspectivas y la confianza de los
empresarios en el entorno económico del país. Estas
expectativas se refieren a las proyecciones y
opiniones que tienen los empresarios sobre factores
como el crecimiento económico, la demanda del
mercado, las condiciones financieras, la estabilidad
política y otros aspectos que afectan la actividad
empresarial.
Así mismo, son consideradas como un factor
determinante en las decisiones de inversión y
expansión de las empresas. Cuando los empresarios
tienen expectativas positivas sobre el futuro de la
economía, es más probable que realicen inversiones,
contraten personal y busquen oportunidades de
crecimiento. Por otro lado, si las expectativas son
negativas, es probable que adopten una postura más
cautelosa y reduzcan sus planes de inversión.
De las 123 observaciones mensuales
claramente se muestra un comportamiento volátil
diferenciando al COVID-19 como la peor etapa de
las expectativas empresariales sobre la economía
peruana a 3 meses (Ver Figura 1). Los empresarios
han mostrado una latente preocupación en época de
pandemia sobre la situación de su empresa.
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Crecimiento económico
Expectivas empresariales sobre la economía
Crecimiento económico ----->
Expectativas económicas
sobre la economía ------>
Perú: 2014 - 2024
Figura 1. Expectativas empresariales sobre la economía y el
crecimiento económico
Fuente: Banco Central de Reserva del Perú (2024)
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El COVID-19 tuvo su mayor declive en el
2020 manifestando las peores expectativas de los
empresarios sobre la inflación, crecimiento del PIB,
sistema financiero, tipo de cambio y tasas de interés.
Los empresarios mostraron haber sido afectados
según los principales indicadores financieros con el
incremento de los precios de los insumos, la
reducción del margen operativo, el incremento en
las obligaciones tributarias, pago de planillas de
trabajadores e incremento de obligaciones
financieras (BCRP, 2024).
Frente a lo anterior, los empresarios tomaron
medidas para afrontar el incremento de costos
durante la pandemia, el acceso a programas de
apoyo del gobierno fue uno de ellos, negociar
precios con sus proveedores fue otra medida y
tuvieron que reducir trabajadores. En su gran
mayoría no han modificado el giro de su empresa.
Se han implementado innovaciones en los
productos, procesos y métodos de comercialización,
entre ellas se encuentran mejoras en la venta en línea
de los productos, ventas delivery y mejoras en la
gestión logística. El comportamiento que muestra
las expectativas empresariales de la economía es de
una recuperación al 2024 mostrando un tramo
optimista al alza.
Expectativas empresariales del sector
Las expectativas empresariales del sector se
refieren a las proyecciones y perspectivas que tienen
las empresas dentro de un sector específico de la
economía. Estas expectativas están influenciadas
por factores como las condiciones económicas
generales, las políticas sectoriales, la demanda del
mercado, la competencia, las regulaciones y otros
aspectos relevantes para el sector en cuestión.
Estas expectativas son importantes porque
pueden tener un impacto significativo en la toma de
decisiones de las empresas y en el comportamiento
del mercado. Cuando las expectativas son positivas,
es más probable que las empresas del sector
inviertan, se expandan y busquen oportunidades de
crecimiento. Por otro lado, si las posibilidades son
negativas, es probable que las empresas adopten una
postura más cautelosa y reduzcan sus planes de
inversión y expansión.
En este sentido, las expectativas empresariales
sobre el sector presentan un comportamiento similar
al de las expectativas empresariales de la economía
colocando al COVID-19 como el quiebre estructural
más sobresaliente del periodo estudiado 2014 al
2024 (Ver Figura 2).
Los empresarios han visto una caída drástica
durante la pandemia en agosto del 2020 en los
diversos sectores económicos (comercio, minería e
hidrocarburos, manufactura, construcción y
servicios), por los bajos niveles en las ventas, en la
producción y órdenes de compra. Los indicadores
por sectores tuvieron un tramo pesimista en todos
los sectores económicos.
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Volumen: 5, Número: 12, Año: 2024 (Continua -2024)
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Crecimiento económico
Expectivas empresariales sobre el sector
Crecimiento económico----->
Expectativas económicas
sobre el sector--------->
Perú: 2014 - 2024
Figura 2. Expectativas empresariales sobre el sector y el
crecimiento económico
Fuente: BCRP (2024)
Hacia el 2024 la recuperación es notoria con
una expectativa de un tramo optimista en los
sectores acerca del nivel de venta, nivel de
producción y órdenes de compra en los sectores de
minería, manufactura, construcción, comercio y
servicios.
Expectativas empresariales de la demanda
Las expectativas empresariales de la demanda
se refieren a las proyecciones y percepciones que
tienen las empresas sobre la futura demanda de
bienes y servicios en el mercado. Estas expectativas
son importantes porque influyen en las decisiones
de producción, inversión, contratación y estrategias
de comercialización de las empresas.
Las expectativas empresariales sobre la
demanda de igual manera se vieron afectadas
enormemente por el COVID-19 en el periodo
estudiado 2014 al 2024 (Ver Figura 3). Los
empresarios han mostrado una expectativa bajísima
en pandemia sobre la demanda de sus productos, su
recuperación no se dio sino por las políticas de
reactivación económica impulsadas por el gobierno
para recuperar la confianza empresarial.
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Crecimiento económico
Expectivas empresariales sobre el sector
Crecimiento económico----->
Expectativas económicas
sobre el sector--------->
Perú: 2014 - 2024
Figura 3. Expectativas empresariales sobre la demanda y el
crecimiento económico
Fuente: BCRP (2024)
En crisis sanitaria el 33% de las respuestas
sobre las expectativas empresariales en la demanda
indicaron que esta tuvo un impacto severo, el 58%
un impacto moderado y el 13% un fuerte impacto
sobre las empresas (BCRP, 2024). Los empresarios
tuvieron expectativas de la menor demanda
explicadas por el menor poder adquisitivo de los
clientes, menor número de compradores,
restricciones de movilidad de personas, dificultad
para llegar al cliente, precios de bienes sustitutos y
cambios de preferencias en los clientes.
Definitivamente, la situación actual del
negocio y la demanda respecto a lo esperado
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Revista Aula Virtual, ISSN: 2665-0398; Periodicidad: Continua
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influyen en las decisiones empresariales cada mes,
pero fue más riesgosa las decisiones de inversión en
el 2020.
Las expectativas empresariales de la demanda
tienen mucho que ver con la evolución de los costos
de los insumos, precios de productos competidores,
la inflación, el tipo de cambio, los ajustes de
márgenes, cambios de demanda, costos laborales,
costos logísticos, productividad, costos financieros,
costos energéticos, participación de mercado y el
precio promedio de venta (BCRP, 2024).
Al 2024 las expectativas empresariales de la
demanda registraron un alza, mejorando las
expectativas de mercado. El modelo de regresión
lineal presenta como variable dependiente al
crecimiento económico (CREE), está en función a
una constante y una variable independiente que son
las expectativas empresariales sobre la economía
(EE). Los resultados de los coeficientes de la
constante (12.58) y de la variable independiente
(0.31) tienen t-statistic significativa a nivel
individual y R-squared también significativa a nivel
global (90%).
CREE = 12.5805015072 + 0.317523130784*EE
t-statistic (2.99) (3.68)
𝑅 − 𝑠𝑞𝑢𝑎𝑟𝑒𝑑 = 90%
El signo positivo del coeficiente individual
explica que las expectativas empresariales de la
economía tienen efecto directo en el crecimiento
económico demostrado con la probabilidad superior
a un nivel de significación del 5%.
El modelo de regresión lineal que explica el
efecto de las expectativas empresariales del sector
(ES) en el crecimiento económico confirma que el
coeficiente de la constante (22.97) y de la variable
independiente (0.50) son significativas puesto que
tienen t-statistic y R-squared (95%), aceptables.
CREE=22.9740375943+0.503170266879*ES
t-statistic (4.21) (4.73)
𝑅 − 𝑠𝑞𝑢𝑎𝑟𝑒𝑑 = 95%
El signo positivo del coeficiente individual
explica que las expectativas empresariales del sector
tienen efecto directo en el crecimiento económico.
La estimación del modelo de regresión lineal que
explica el efecto de las expectativas empresariales
de la demanda (ED) en el crecimiento económico
presenta coeficientes de la constante (26.26) y de la
variable independiente (0.52) significativas por los
valores t-statistic y R-squared (96%).
CREE = 26.2637286601 + 0.523814992214*ED
t-statistic (4.42) (4.89)
𝑅 − 𝑠𝑞𝑢𝑎𝑟𝑒𝑑 = 96%
El signo positivo del coeficiente individual
explica que las expectativas empresariales de la
demanda tienen efecto directo en el crecimiento
económico.
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Discusión
En correspondencia, Lin y Baskaran (2024)
analizan el crecimiento económico regional y digital
en 31 provincias de China entre el 2011 al 2020,
arriban a concluir que la economía digital y la
gobernanza fiscal a nivel provincial es baja en China
y ambas tienen efectos debilitantes para el
crecimiento económico.
A este respecto, Gyamfi Ackomah et al.,
(2024) analiza el crecimiento económico en 48
países africanos entre el 2000 al 2020 destacando el
papel de los seguros para afrontar los desastres
naturales, presenta un efecto positivo en el
crecimiento económico principalmente de corto
plazo. Concluye que, el papel del gobierno para
reducir los riesgos antes desastres naturales es
regulando los seguros, educando a la población de
la cobertura de los seguros.
En este sentido, Lee (2024) estudia el
crecimiento económico de Corea con el modelo de
crecimiento en dos décadas durante y después de la
crisis de 1997. Los hallazgos dan como resultado el
incremento de la desigualdad en este periodo y la
caída de la participación salarial. Concluye que, el
cambio de orden económico global y las tensiones
geopolíticas debería estar impulsados por un
crecimiento de la demanda interna con participación
del gobierno.
Al respecto, Moyo y Phiri (2024) en su
investigación sobre el crecimiento económico
determinan que sigue siendo un tema de actualidad
y de suma importancia para el logro de objetivos
socioeconómicos. Las reducciones en la
productividad tuvieron efectos en la caída del
crecimiento económico, el que es un motivo de
preocupación. La tecnología y el software y el
capital humano son determinantes del crecimiento
económico identificado en 130 países entre 1995 a
2020. Concluye que, se debe invertir en mayor
inversión para promover el conocimiento en ciencia,
tecnología, ingeniería y matemáticas en economías
emergentes y en desarrollo.
Por otro lado, Matenda y Sibanda (2023)
examinan la influencia del emprendimiento en el
crecimiento económico de las economías BRICS
entre el 2001 a 2021 que representan al grupo de 5
países emergentes con gran potencial de
crecimiento económico, bajo un modelo de efectos
fijos y análisis de correlación positiva entre las
actitudes y comportamientos empresariales y las
condiciones empresariales y el crecimiento
económico
De allí, González et al., (2024) en su estudio
exponen que el crecimiento económico es
impulsado por la política mexicana, las lecciones
conducen a guardar responsabilidad en el manejo
del gasto público, decisiones de inversión y
consumo interno. Concluye que, para garantizar el
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crecimiento en México se ha impulsado la demanda
interna incrementando el ingreso disponible de los
pobres por medio de los subsidios y trasferencias de
salarios mínimos.
Es por ello, Lanzilotta (2015) contrasta que las
expectativas empresariales inciden directamente en
el crecimiento económica para Uruguay entre 1997-
2012. Bajo el análisis del modelo de crecimiento de
Solow prueba la elasticidad significativa. concluye
que, el factor tecnológico sería un determinante del
crecimiento económico.
En esa misma dirección, León (2019) explica
la relación entre el emprendimiento empresarial y el
crecimiento económico para el periodo 2007-2017
en el Perú a partir de la estimación de modelos
econométricos y test estadístico del logaritmo de
verosimilitud. Los resultados sostienen que por cada
incremento del uno por ciento en el número de
empresas el crecimiento económico per cápita
incrementa en 0.68%. Concluye, tomar en cuenta el
emprendimiento de empresas para el crecimiento
económico por regiones.
Conclusiones
La teoría y la revisión de literatura destacan
que las expectativas empresariales desempeñan un
papel fundamental en la determinación de la
inversión, la cual impulsa la creación de bienes y
servicios en una economía. Estas expectativas
actúan a través de diversos canales de transmisión y
se consideran un motor principal para lograr un
crecimiento económico sostenible y duradero. Es
importante señalar que los empresarios toman
decisiones de inversión en función de sus
expectativas sobre el crecimiento del Producto
Interno Bruto (PIB), lo cual implica tener en cuenta
otros indicadores económicos que puedan influir en
estas expectativas.
En el contexto de la economía peruana, se
identificó que la variable de inversión es un buen
indicador de las expectativas empresariales debido
a su alta correlación con la serie histórica del PIB.
A través de esta investigación, se ha logrado
identificar la relación existente entre las
expectativas empresariales y el crecimiento
económico, ya que estas expectativas influyen en las
decisiones de inversión que toman las empresas. Al
analizar distintos enfoques teóricos sobre el
crecimiento económico, se pudo determinar que en
una economía con un dinamismo elevado en la
variable de inversión (medida a través de un
indicador líder DIN) debido a las expectativas
empresariales, el Producto Interno Bruto (PIB)
también experimentará un crecimiento significativo.
Por lo tanto, los empresarios en el país tienen
expectativas empresariales acerca del
comportamiento de la economía, de los sectores y
de la propia demanda para tomar decisiones de
inversión que afectan directamente en el
crecimiento económico. El modelo de regresión
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lineal explica que las expectativas empresariales
tienen efecto directo sobre la economía el sector y la
demanda, los contrastes t-statistic y bondad de
ajuste muestran significancia al 5%.
Como no se esperaba nunca el COVID-19 ha
mostrado las peores expectativas de los empresarios
afectando a los principales indicadores económicos
y financieros. Los sectores económicos más
vulnerables fueron comercio, minería e
hidrocarburos, manufactura, construcción y
servicios. Mientras que las expectativas de la
demanda están a acorde a los precios de productos,
costos financieros, participación de mercado y
otros.
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